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中设集团:建筑设计添强兵 全业务布局加快落地

时间:2018-10-16 14:08:08  来源:  作者:

 

公司收购海外设计院不超 51%股权,建筑设计领域添强兵。强强联手高端建筑设计品牌,完善全业务领域布局。现金分步收购,拓宽市场增厚业绩。建筑设计大行业小公司,品牌提升预计较快。

业绩快速增长估值低位,维持“买入”评级。公司此次收购有利于完善业务布局,加快实现“三个百亿”战略。估算公司 18H1 末在手订单超过 60 亿元,设计主业收入有望继续保持较高增速,维持公司 2018-20 年 EPS 1.31/1.68/2.12 元的预测。受宏观环境及市场波动影响,目前可比设计公司估值普遍下杀,18 年 PE 均值为11.79 倍,而公司当前仅 10.96 倍 PE,处于历史低位。考虑公司未来的高成长性和行业估值低估,我们给予公司 18 年 13-15 倍 PE(调整前 15-17倍),对应目标价 17.03-19.65 元,维持“买入”评级。

 

  风险提示:收购审核或备案失败,收购完成后经营管理磨合风险,总承包业务占比提升拖累现金流等。

 

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